К ноябрю 2025 года airBaltic может потребоваться до 1 миллиарда евро совокупного финансирования, с учётом уже вложенных 340 млн, планируемых 250 млн через IPO и скрытой необходимости вливания ещё 500+ млн для оздоровления баланса. При сохраняющемся уровне долга и процентной нагрузки компания фактически не жизнеспособна без крупной докапитализации. Обещания возврата средств госчиновниками забыты; теперь на повестке — вопрос выживания.

Когда государство вливало в airBaltic сотни миллионов евро во времена ковида, обещания звучали убедительно. Мол, всё вернём. Вот только выйдем на биржу и станем прибыльными. Прошло пять лет.

На днях Госконтроль опубликовал доклад. Суть проста: надзора за возвратом вложенных в airBaltic средств не было. Государство дало деньги и ушло в сторону. Для убедительности в докладе упомянули Finnair и Lufthansa как компании, которые, мол, справились и вернули. Только вот Finnair, как выяснилось, тоже не вернула. Финское государство вложилось через допэмиссии, сохранило долю, но денег обратно не получило. Госконтроль признал ошибку, но в ответ на неудобные вопросы журналиста LSM заявил, что всегда «можно придраться».

Впрочем, суть не в ошибке. А в том, что история с airBaltic сейчас это не бизнес-план, а политическая сказка, которая с каждым годом всё дальше от жанра документальной прозы.

Так, Lufthansa купила 10% airBaltic за 14 миллионов евро. Аудитория быстро сообразила: если 10% стоят 14 млн, то вся компания, примерно, 140 млн (пусть и с оговоркой: оценка может измениться после IPO). И тут возник вопрос: а как планировали вернуть 340 миллионов, вложенных в ковид? Или никто не считал?

Не считал, похоже, и возможный размер вложений для оздоровления компании. Потому что для выравнивания баланса понадобится не 250 млн, как говорится публично, а до 800–900 млн евро, если судить по долгам и ключевым коэффициентам. Но эта цифра табуирована, в открытых официальных выступлениях её нет.

Вместо этого выпустили облигации под 14,5% годовых. Самая высокая ставка в авиационной Европе. Для сравнения: у Finnair — 4,75%. У Lufthansa — и того ниже. Но у нас, по словам премьера, это был «успех». Успех на доверии и высоких процентах.

Тем временем в отчётах airBaltic не акцентируется ключевой момент: собственного капитала у компании нет. В графе — минус 195 миллионов. Активов меньше, чем долгов. То есть, если быть точным: компания уже стоит меньше нуля.

Так где найдём миллиард, и кто наконец это скажет вслух?